El techo de la deuda pública estadounidense y el juego de la gallina

En el mercado financiero es ampliamente reconocido que el tipo que influye en casi todas las inversiones en todo el mundo es el tipo de interés de los títulos de deuda estadounidenses. Esta tasa se conoce como “tasa libre de riesgo”. La razón de esto es clara: Estados Unidos, como la economía más desarrollada del planeta y poseedor del mayor poder político y militar del mundo, disfruta de una ventaja única: la capacidad de emitir libremente la moneda de reserva internacional, la “moneda universal”. - poderoso” dólar. De esta manera, los inversores suponen que el riesgo crediticio de los bonos del gobierno estadounidense es prácticamente nulo. Después de todo, incluso cuando se enfrenta a déficits, el gobierno puede simplemente emitir más moneda para pagar la deuda.

Sin embargo, en las últimas semanas, la política estadounidense ha provocado tensiones en torno al riesgo de un default, un evento en el que un país suspende temporalmente el pago de su deuda pública. En Estados Unidos existe un límite de deuda pública establecido por el Congreso, institución que autoriza al gobierno a emitir o no más deuda. Actualmente, el techo de la deuda pública estadounidense es de 31,4 billones de dólares. Sin embargo, este límite ya fue superado el 19 de enero de este año. El gobierno estadounidense continúa cumpliendo con sus obligaciones financieras a través de “medidas extraordinarias”, que le permiten seguir cumpliendo con estas obligaciones.

La Cámara de Representantes (equivalente a la Cámara de Diputados en Brasil) está actualmente dominada por el Partido Republicano, que se opone firmemente al gobierno de Joe Biden, del Partido Demócrata. El principal problema en cuanto al aumento o suspensión de la deuda pública del país está vinculado a las demandas divergentes de los congresistas republicanos y del presidente Biden. Por un lado, los republicanos sólo aceptarían aumentar el límite de la deuda si el presidente Biden se comprometiera a reducir el gasto público. Joe Biden, por su parte, se niega a aceptar un acuerdo, ya que reducir el gasto público un año antes de las elecciones presidenciales perjudicaría su agenda política y, en consecuencia, sus posibilidades de reelección.

Según Janet Yellen, Secretaria del Tesoro, las "medidas extraordinarias" que se están aplicando ya no serán suficientes para hacer frente a las obligaciones financieras del Gobierno estadounidense a principios de junio. Si el Congreso no suspende o aumenta el límite de la deuda en las próximas dos semanas, Estados Unidos deberá incumplir el pago de su deuda. El gran problema es que la ocurrencia de este evento podría tener consecuencias desastrosas para la economía y, en consecuencia, para el poder político de Estados Unidos.

Una moratoria de la deuda pública de Estados Unidos comprometería la calificación crediticia del país, lo que aumentaría significativamente los costes de financiación del gobierno y, en consecuencia, de todas las empresas y particulares. Además, con la caída de la credibilidad de las instituciones del país, los inversionistas buscarán alternativas a los activos denominados en dólares para invertir sus recursos. Este evento provocaría una caída importante de los precios de los activos americanos, desde el mercado inmobiliario hasta los activos financieros. También se espera que el dólar enfrente una fuerte depreciación si el gobierno declara una moratoria. En definitiva, el país corre un grave riesgo de afrontar una fuerte recesión, con consecuencias también para su poder político y militar.

Ante las desastrosas consecuencias que tendría para Estados Unidos una posible moratoria de la deuda pública, surge la siguiente pregunta: ¿por qué Joe Biden y los congresistas republicanos no logran llegar a un acuerdo? Para comprender este problema podemos recurrir a una de las disciplinas más relevantes de las ciencias sociales: la teoría de juegos.

Las ciencias sociales, sobre todo, tienen como uno de sus principales objetivos el estudio de la cooperación entre individuos. La sociedad surge cuando las personas se unen para establecer intercambios económicos, gestionar instituciones políticas y promover la cultura, el arte y la formación de familias, entre otros fenómenos sociales. Sin embargo, la cooperación entre individuos no siempre alcanza su máximo potencial de eficiencia. De esta forma, la disciplina de la teoría de juegos pretende explicar estos comportamientos “subóptimos” y presentar soluciones para mejorar la cooperación entre las personas.

En el caso del choque entre republicanos y demócratas en torno a la deuda pública de Estados Unidos, uno de los principales “juegos” estudiados en la teoría de juegos puede ayudarnos a comprender el problema en cuestión: el llamado “juego de la gallina”. La expresión “pollo” se utiliza a menudo en Estados Unidos para describir a una persona cobarde o un “perdedor”. Propongo ilustrar el juego con una anécdota.

Imagina a dos chicos del equipo de fútbol del colegio que están interesados ​​en la misma chica, considerada la más guapa del colegio. Para decidir quién invitará a la chica a una cita, optan por solucionar el problema de una forma arcaica y estúpida. Deciden celebrar un duelo, pero a diferencia de los tiempos antiguos, este duelo no involucrará armas ni una pelea física. En cambio, los dos “brucutus” deciden utilizar sus coches. Cada persona coloca su Mustang con motor V8 frente a frente y acelera. Quien desvíe el coche será considerado el “pollo”, el cobarde, y perderá la oportunidad de invitar a salir a la bella muchacha. Sin embargo, si ninguno de los dos desvía el coche, el resultado será catastrófico: los coches chocan y ambos chicos pierden la vida.

Esta anécdota ejemplifica el juego de la gallina, donde la búsqueda de prestigio o ventaja individual puede tener consecuencias desastrosas cuando ninguno de los jugadores cede. Es una situación que ilustra la necesidad de cooperación y búsqueda de soluciones que eviten un resultado negativo para ambas partes involucradas. En la siguiente tabla, puedes ver los resultados potenciales de este juego. Al analizar la tabla, queda claro que el mejor escenario es cuando los dos chicos no se involucran en este duelo. Sin embargo, cuando ambos no coordinan sus acciones, ambos tienen el incentivo de no desviar el coche, haciendo así inevitable la colisión.

TABLA: Posibles escenarios para el juego de la gallina

En definitiva, el juego de la gallina nos ayuda a explicar tanto el duelo entre los chicos Brucutus como los políticos americanos. En el ámbito político, la mejor opción para Joe Biden y los congresistas republicanos es que su oponente ceda ante sus demandas. De esta manera, el ganador puede aumentar su popularidad entre su base de votantes y avanzar en su agenda política. Además, el perdedor demostrará una pérdida de apoyo político y de capacidad para gobernar. Sin embargo, lo ideal para el pueblo estadounidense sería que ambas partes cediesen, evitando un impago de la deuda pública, acontecimiento que sería devastador para todo el país. Hoy, Estados Unidos no necesita políticos intrépidos o cobardes; El país necesita una clase política que tenga espíritu público y anteponga los intereses de la nación a los intereses partidistas. De lo contrario, la división partidista e ideológica que conducirá a un default de la deuda estadounidense podría tener un impacto inimaginable en la economía y las instituciones políticas del país.

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